美國上市公司非常珍惜自己手中的股份，就怕自己的股份被稀釋，所以融資的順序是債券融資，沒有辦法才使用股權(quán)融資，A股反過來，巨大部分公司不在乎股權(quán)稀釋，更喜歡減持套現(xiàn)，融資順序是能采用股權(quán)就采用股權(quán)融資，沒有辦法再會使用債券融資。

A股IPO堰塞湖幾年來，開足馬力，IPO堰塞湖也沒有徹底化解，美國股市IPO 沒有中國多，可是也沒有IPO 堰塞湖存在，在國內(nèi)，把IPO作為一項偉大的工程，IPO成功就是企業(yè)發(fā)展的終極目標(biāo)，并作為一個成就不斷炫耀。

A股上市公司一直有投資饑渴癥和融資饑渴癥，只要逮到機會，就會盡可能的使用融資，增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、配股、小額融資都很吸引上市公司馬不停蹄的執(zhí)行，一方面是上市公司財務(wù)狀況不佳，盲目擴張，需要再融資補充流動資金，其次是上市公司缺少硬核技術(shù)，禁不起市場環(huán)境變化沖擊，因此需要不斷并購資產(chǎn)對沖業(yè)績下滑，三是上市本身就是財務(wù)造假上市，需要不斷并購資產(chǎn)掩蓋財務(wù)造假，四是股東高管減持沖動強烈，需要并購熱門概念，推高股價，高位減持。

美國上市公司不同，雖然也有并購重組，但監(jiān)管嚴(yán)格，不存在推高股價減持的需要，另外很多上市公司希望把自己打造成為百年老店，股東舍不得減持股份，更不愿意增發(fā)股份稀釋股份，三是美國上市公司主業(yè)清晰居多，不想并購擴大外延，立志做行業(yè)細(xì)分龍頭，即使并購，也是做大主業(yè)規(guī)�；蛘叽蛲ㄉ舷掠萎a(chǎn)業(yè)鏈，不像國內(nèi)股市熱衷跨界并購，追逐熱門題材。

我用比較粗俗的語言來談?wù)勎业挠^點！首先，美股喜歡回購是因為他們的注冊制，非優(yōu)質(zhì)的公司也就直接干廢掉，退市了！那么剩下來的公司經(jīng)營的都還可以的！你假設(shè)你有一家公司運營的還不錯～外面飄著一些股權(quán)，價格合理的時候你會不會回購呢？

說到美國公司為什么喜歡回購股份，這個要從他們的幾個股市特點來解讀。

第一，美國上市公司多半采取職業(yè)經(jīng)理人的管理模式。而職業(yè)經(jīng)理人的報酬多半是與股價直接掛鉤的。也就是入職前承諾股價到多少，會得到相應(yīng)的報酬和獎勵。所以很多職業(yè)經(jīng)理人的工作目標(biāo)就是推高股價。推高股價最簡單易行的方法，就是不停的拿公司利潤回購自己公司的股票。上市公司流通的股票數(shù)量少了，那么每年能夠分到每股的利潤也會增加，這樣股價就會進一步上漲。

第二在美國融資相對容易很多。在中國公司上市發(fā)行股票是主要的融資方案�；蛘哒f在中國公司上市的途徑相對容易一些，其他的融資途徑如發(fā)行債券，資產(chǎn)抵押成本相對高很多，而且難度非常大。但是這些相對美國市場更加簡單，更容易操作。他們可以從市場上借到很低利率的錢。所以很多上市公司都是去借銀行的錢來回購自己公司的股票，這樣的話就能推升股價，得到自己想要的報酬。

以上兩點，是構(gòu)成美國公司回購股票的主要動力。希望能夠解得到題主的問題。

其他的很多朋友都分析的非常不錯。我補充兩點，美股回購的核心原因。

1，回購股票可以實現(xiàn)零稅率的把資金從上市公司轉(zhuǎn)移到股東手上。美股上市公司的高管都是大量股票的持有人。他們可以通過這個獲得免稅的收益。當(dāng)然二級市場投資者也同樣獲得免稅收益。分紅派息是需要交稅的；

2，回購操作非常靈活。美股上市公司的CFO經(jīng)常在股票大跌的時候大量回購公司自己的股票抄底，既穩(wěn)定股價，又可以買到便宜貨。這個不像其他分紅等等動作，回購操作簡單粗暴，直接可以拉升股價，讓股東賺到。

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回購股票原因如下。

回購股票使股價變高，有利于股東

在美股里面，我們經(jīng)常能看到一股幾千美元的股票。而世界上最貴的股票，伯克希爾哈撒韋—A，一股高達(dá)26.8萬美元。這還是大跌之后的價格，在今年2月20號大跌之前這只股票一股達(dá)到了驚人的34.3萬美元。也就是說一股約人民幣200多萬元。而這樣的股票都是一股一股的進行交易的。

大多美企回購的股票，最終都被注銷了。注銷導(dǎo)致流通的股票少了，根據(jù)物以稀為貴的理論，價格自然就要上漲。美股和A股的策略是不同的，A股是通過不斷的增發(fā)，來獲取更多的融資。而美股是通過回購來不斷將股票價格炒高。

這樣的好處是保障了大股東的權(quán)益，回購使得每一股的收益增加了，每股凈資產(chǎn)提高。同時重要的是，防止了外部資金的擾亂。使得股東收益更加穩(wěn)定。

為什么不增發(fā)再融資呢？

其實是因為美國和中國不一樣，美國的利率持續(xù)走低。債權(quán)利率一路下行。中國企業(yè)為了融資，需要上市進行股權(quán)融資，這樣才會有錢。但是美國不同，債權(quán)融資成本甚至低于股權(quán)融資成本。所以完完全全可以通過借錢來滿足資金需要，這樣甚至比出讓股份融資來的更便宜。所以很多美企都會有借錢來回購自己公司股份的情況。這樣的好處還是同上。每股收益增加，股東和管理層都收益。

回購減少是股市下跌的原因之一

早在2019年12月17日，高盛在給客戶的報告中便談到這一問題，回購減少或?qū)⒊蔀槊拦墒袌龅囊淮箫L(fēng)險。當(dāng)時他們便預(yù)感這會是一個隱患。那么為什么回購會減少呢？其實還是之前講的，股票持續(xù)的走高，需要進行持續(xù)回購。在以前，回購一股可能只需要幾美元，但是現(xiàn)在回購一股可能要花幾百美元，公司承受不了這么大的壓力。所以回購量只能減少。實際上，連續(xù)11年上漲，和一些大公司比如蘋果，微軟的回購有很大的關(guān)系。這些大公司基本代表了標(biāo)普的走勢。

簡單來講就是，股票本來要跌的，但是通過減少發(fā)行量，讓它一股變貴了。但是現(xiàn)在回購一減少，便會有下跌的風(fēng)險。

以上是我對這個問題的解答，我是老岑，了解更多資訊，敬請關(guān)注@老岑說財經(jīng)

大家好，非常榮幸可以有這個機會解答這個問題，現(xiàn)在讓我們一起探討一下吧。

　　額外的再融資將導(dǎo)致股票價值越來越低。就像一些股票所謂的“k老千股”,股價下跌后會下跌。只要它真的是一家好公司，合格的大公司很少會加入股份或發(fā)行額外的股份。回購協(xié)議保持股票數(shù)量不變，市值不變。如果回購價格高于限價，它還能吸引大量散戶投資者，所以回購是好的，而增發(fā)是壞的，所以好公司會用回購來抽走資金。老千喜歡用增發(fā)來套現(xiàn)。

以上這些就是我對于這個問題的一些個人看法和見解，分享給大家，希望大家能開開心心的做頭條，頭條作品能更進一步，最后希望大家能夠喜歡我的回答，謝謝大家，祝大家每天工作開開心心，生活快快樂樂，健康生活每一天，家和萬事興，年年發(fā)大財，生意興隆，謝謝！

美股為什么喜歡回購股份？這可以說是是管理學(xué)上的一個頑疾，因為企業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，都講究一個權(quán)管分離，這可能是美股喜歡回購股票的根本原因所在。

所有權(quán)和管理權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)模式

現(xiàn)在我們國家也在做這件事，就是所有權(quán)和管理權(quán)分離，公司董事會的人有公司的所有權(quán)但不參與管理，而是交給專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人來打理，為了提高經(jīng)理人的積極性，會把一定的股份分給經(jīng)理人，這樣經(jīng)理人也成了企業(yè)的主人，企業(yè)盈利，經(jīng)理人賺的就多。

這樣設(shè)計的初衷是好的，但是也有弊端，因為有了股份，企業(yè)怎么樣不用管，只要把股票拉高了，公司的賬目就漂亮，經(jīng)理人的身家也跟著水漲船高，這樣的經(jīng)理人就是金牌經(jīng)理人，到那一家企業(yè)都會受到歡迎，股價上去了，你好我好大家好嗎。

因此，美國的企業(yè)模式造就了美股喜歡回購股份，把市場上的股票買回來，市場上流通的股票少了，物以稀為貴，股價不就漲上去了嗎。股價漲上去，公司市值上去了，懂事事高興，自己多拿分紅，何樂而不為。

低利率為企業(yè)提供了大量的流動性，為股票回購提供了資金的支持

美國從奧巴馬時代就持續(xù)維持低利率，還時不時QE，就算這幾年提高了利率，最高也不過加到了2.25%的水平，維持了一年吧，就又降了下來，而且QE的力度比以前更瘋狂，除了低利率外，還有政府主導(dǎo)的降稅政策，為企業(yè)提供了大量的廉價資金，這些資金用來做什么好？擴大生產(chǎn)嗎？問題是擴大生產(chǎn)后賣給誰，現(xiàn)在并不是供不應(yīng)求的時代。給工人提工資嗎，更不可能了，美國的工資是只有提不能降的，降工資是大忌，所以，手中大量閑散資金的企業(yè)只能用來回購股票，這也是沒辦法的事。

總結(jié)：權(quán)管分離的現(xiàn)代企業(yè)模式加上長時間低利率為市場提供了充足的現(xiàn)金流，而這些現(xiàn)金又沒有地方可以派發(fā)時，就被經(jīng)理人用來回購股票，這樣提高了股價，即可以讓自已企業(yè)的賬目好看為自己鍍金，又可以多拿分紅，所以，美股特別喜歡回購股份，可以說回購股票是美股長期牛市重要支柱。

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美股里的企業(yè)經(jīng)過這么多年的發(fā)展，公司治理已經(jīng)逐步擺脫創(chuàng)始人的影響，大多是職業(yè)經(jīng)理團隊在運作，他們的利益和公司的市值是休戚相關(guān)的。

這也使得很多公司非常喜歡回購股份，一方面回購注銷可以使得股本縮小，每股收益自然提高，估值就變的更便宜；另一方面，在外流通的股票越來越少，供需變化下，股價也表現(xiàn)越來越好。所以，可以看到這些年，很多公司大量的借錢回購自己公司的股票，比較極端的例子是波音公司，熱衷于借錢回購，把公司凈資產(chǎn)都搞成負(fù)的了。

為什么很少公司通過增發(fā)融資？因為那需要攤薄股份啊，對原有股東不一定劃算。優(yōu)秀的公司回購自身股票，還有一點考慮應(yīng)該是外部沒有比自身更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)了吧，蜜汁自信啊，哈哈。

公司通過回購把自家業(yè)績做高，市值做大之后繼續(xù)抵押融資回購。管理層呢，通過激勵等措施拿到大量的業(yè)績對賭或者是股權(quán)，投資人、公司高管皆大歡喜啊。所以，09年這一波美股大牛市，回購的貢獻(xiàn)還是很大的，可以說是多方“合謀”發(fā)力的結(jié)果。那這是不是永動機呢，可以一直持續(xù)下去呢？中國古話說，物極必反啊。這次疫情打破了這一循環(huán)，股價崩掉之后，想要再出去借錢回購就很難了。

比如剛才提到的波音，去年受到737MAX的影響，已經(jīng)影響到訂單了；這次疫情又使得航空業(yè)遭受重創(chuàng)，肯定又會傳導(dǎo)到波音公司的訂單上；股價今年以來跌了60%還多，現(xiàn)在拿什么去借錢回購��？現(xiàn)金流有問題、資產(chǎn)是負(fù)資產(chǎn)、股權(quán)質(zhì)押在股價暴跌下也沒戲。所以一旦進入這樣的負(fù)向循環(huán)，股價的跌幅也會比想象的要大，就跟之前波音過去十年股價漲的超乎我想象一樣。

總的來說，美股回購是各方都有動力去推的，A股未來估計也會形成這樣的環(huán)境。希望我的回答對你有所啟發(fā)哈。

在美股市場股票的回購已經(jīng)形成了一套非常成熟的制度，巴菲特曾表示對回購股份的喜愛：“包括美國銀行在內(nèi)的多家伯克希爾·哈撒韋公司投資過的公司，一直以來都在回購股票，許多公司回購股票的數(shù)額相當(dāng)驚人。

我們非常喜歡這種股票回購，因為我們相信大多數(shù)情況下，公司回購的股票在市場中是被低估的。畢竟，我們持有這些股票的原因也是因為我們相信這些股票被低估了。當(dāng)公司的經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，但流通股數(shù)量不斷下降，股東將會非常受益�！�

美股上市公司回購股票始于上世紀(jì)80年代，經(jīng)過幾十年的發(fā)展已經(jīng)可以說形成了一套非常成熟的制度。2009年初金融危機見底以來，美股上市公司回購股票的熱情持續(xù)升溫。到了2013年，美股月均股票回購達(dá)到560億美元，創(chuàng)下金融危機以來最高水平。僅在2013年一年間，標(biāo)普500指數(shù)成分企業(yè)就把近70%的自由現(xiàn)金流用于回購自身股票，蘋果、�？松�美孚、輝瑞以及通用電氣、沃爾瑪?shù)刃袠I(yè)巨頭一馬當(dāng)先，并催生了許多美股大長牛。

所以說，美股回購的積極意義主要在于，一是對股價而言，可以稱為是“股價穩(wěn)定器”，二是相對于分紅而言，是對股東更好的一種回饋方式，堪稱“分紅升級版”，三是站在上市公司角度上看，股票回購是“現(xiàn)金管理利器”。

但是同時股票回購埋下了兩個雷，一是增加了高管存在濫用股票回購損害股東利益的可能。英國《金融時報》指出股票回購的真正受益者未必是公司股東而是高管這些內(nèi)部人士，因為他們的薪酬很多時候取決于公司股票的表現(xiàn)。二是由于股票回購當(dāng)中可以增加杠桿，存在借款加杠桿的這種行為將導(dǎo)致公司債務(wù)違約風(fēng)險上升。

美聯(lián)儲不斷抑制利率，借錢變得便宜，導(dǎo)致公司發(fā)行的債務(wù)激增，這些債務(wù)的大部分沒有用于合并，收購或資本支出，而是用于股票回購和股息發(fā)行的資金，越來越多的股票回購是通過使用杠桿進行的。

當(dāng)公司擁有過多的現(xiàn)金時，通常有四種處理方式：

1、留著：低利率環(huán)境下，留著是最差的方案，除非你在日本（長期通縮）

2、投資新項目：前提是項目的回報率高于邊際資金成本

3、發(fā)紅利：增加分紅比例，或者派發(fā)一次性分紅。前者通常不是首選，因為分紅比例有一定剛性，升易降難。

4、股票回購：從市場上購回一部分該公司發(fā)行在外的股票。

現(xiàn)在就聊聊這最后一種處理方式：

回購的原因：

1、【逢低買進】如果當(dāng)前股價真的很低，此時逢低買進可以最大化股東利益。

2、【應(yīng)對收購】減少市場中可供收購的股份，使收購方收集股票的難度加大，從而對抗惡意收購。

3、【美化財務(wù)指標(biāo)】管理層想通過回購的方式提升一些財務(wù)比率：股票回購對上市公司贏利能力毫無影響，但會減少流通股總數(shù)從而增加EPS，會減少總資產(chǎn)從而增加ROA（資產(chǎn)報酬率）。

4、【向市場傳達(dá)正面信號】股票回購向市場傳達(dá)出的信號是：\"當(dāng)前股票價格低，連公司自己都在買，大家快去搶！\"。這個信號的效果通常很強，因為action speaks louder than words。公司價值與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)無關(guān)，除非違反某些假設(shè)。信息不對稱即是這些假設(shè)之一，而股票回購就是利用信息不對稱提升公司股價的最好例子。

回購 vs. 分紅:

同樣是返還現(xiàn)金給股東，為什么感覺回購好像比分紅更普遍呢？一個主要原因是，自上世紀(jì)80年代以來，期權(quán)在公司高管薪酬里的比重越來越高。同樣是返還現(xiàn)金，派發(fā)紅利只對當(dāng)前股東有利，而回購股票可以最大化地提升股價，從而讓期權(quán)持有者同樣獲利。還有一些高管的薪酬是根據(jù)既定股數(shù)，道理相同，今天的分紅分不到未來才能持有的股票上，但是提升的股價卻直接增加了自己未來的收益。

美股近年來的回購：

回購這么好，以至于就算沒有多余現(xiàn)金的上市公司也想湊熱鬧，可是錢從哪來呢？

借問回購錢何處有，老聞遙指美聯(lián)儲

美聯(lián)儲連續(xù)數(shù)年的零利率和量化寬松，讓很多企業(yè)借機以極低成本從債券市場融資，然后再進行股票回購。這一部分資金既沒有刺激生產(chǎn)，也沒有增加美國人民的可支配收入，而是吹高了潛在的資產(chǎn)泡沫。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總流通股數(shù)從2010年的3.32千億股降低至了2017年3.06千億股，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500的平均每股單價從2006年以來的50.15刀上升到了107刀。

借錢回購還增加了企業(yè)杠桿：信用評級公司穆迪就曾經(jīng)以“借錢回購股票增加公司信用風(fēng)險”為由降低了美國最大人力資源公司ADP的信用評級。又是泡沫又是杠桿，美股藥丸��？這倒未必——

新稅改將刺激更多美股回購：

2017年底最大的新聞是美國稅改。美國聯(lián)邦企業(yè)所得稅率將從現(xiàn)在的35％降至21％；對美國企業(yè)留存海外的利潤進行一次性征稅。這會帶來大量的海外利潤回流。根據(jù)已有研究，每$1的利潤匯回（repatriation）中，$0.79 會花在股票回購上，$0.15會花在分紅上。剩下的呢？慷慨的上市公司會給員工也分一點，比如美國第一大雇主沃爾瑪，2018年初給員工發(fā)放了一次性的獎金，其中工作了20年以上的老員工可以獲得。。1000刀。。嗯，就1000刀。